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Recherche : "Pourquoi les ménages n’épargnent-ils pas de la même manière ?", les éclairages de Laurent Calvet
Une étude cosignée par Laurent Calvet, professeur de finance (centre de recherche FAIRR) à SKEMA Business School et président de l’European Finance Association (EFA) montre que les ménages se distinguent moins par leur aversion au risque que par leur rapport au temps. Ces différences permettent de mieux comprendre leurs choix d’épargne, d’investissement et d’accumulation de patrimoine.
Publié dans le Journal of Finance, revue classée FT50 et considérée comme l’une des publications académiques de référence en finance, l’article a été rédigé avec John Y. Campbell, professeur à Harvard University, Francisco Gomes, professeur à London Business School, et Paolo Sodini, professeur à la Stockholm School of Economics.
Les chercheurs ont analysé les revenus, le patrimoine et les portefeuilles d’investissement d’un vaste panel de ménages suédois. Ils ont étudié trois dimensions qui structurent les décisions financières : l’aversion au risque, la préférence pour le présent et la propension à modifier sa consommation ou son épargne en fonction de l’évolution des rendements.
Le rapport au temps au cœur des décisions financières
Les résultats montrent que l’aversion au risque varie entre les ménages, mais que les écarts sont plus marqués dans leur manière de valoriser l’avenir. Les ménages qui disposent du patrimoine le plus faible au début de la période étudiée tendent à privilégier davantage le présent et à moins adapter leur épargne lorsque les rendements évoluent. « Nos résultats montrent que les ménages ne se différencient pas seulement par leur disposition à prendre des risques. Les écarts sont plus importants dans la manière dont ils valorisent la consommation future et adaptent leurs décisions d’épargne. Comprendre ces différences est essentiel pour analyser les choix de portefeuille et l’accumulation de patrimoine », explique Laurent E. Calvet.
Laurent E. Calvet est membre du centre de recherche Finance and Accounting Insights on Risk and Regulation (FAIRR) de SKEMA Business School. Ses travaux portent sur la valorisation des actifs, la finance des ménages et l’économétrie financière. L’article, « The Cross-Section of Household Preferences », a été publié en ligne le 23 juillet 2026.
