FACULTY AND RESEARCH

Nous analysons la transmission d'un "capital crunch" sur l'investissement via la structure hétérogène du système financier. Nous développons un modèle d'allocation endogène du crédit dans lequel des investisseurs, une petite et une grande banque diffèrent par leur montant de capital et par leur technologie de contrôle. En présence d'aléa moral, l'imparfaite substituabilité entre les différentes sources de fonds externes conditionne le choix optimal de financement des firmes et la répartition du crédit dans l'économie. Nous montrons alors qu'un choc affectant le capital de la petite banque diminue davantage la disponibilité du crédit et l'investissement agrégé qu'un choc identique touchant le capital de la grande banque. Ce résultat s'explique par des mécanismes incomplets de réallocation du crédit des firmes entre les deux banques et par l'élévation non uniforme des taux d'intérêt.